ด้วยการเปลี่ยนแปลงในตลาดทุนทั่วโลก นักลงทุนกำลังเผชิญกับความท้าทายที่ไม่เคยมีมาก่อน Lazard Asset Management ได้เผยแพร่รายงาน "Global Mid-Year Outlook 2026" อย่างเป็นทางการในวันนี้ ซึ่งได้สำรวจความแตกต่างเชิงโครงสร้างในตลาดปัจจุบันและผลกระทบต่อกลยุทธ์การลงทุนในอนาคต
บทบาทของตลาดทุนทั่วโลก
Lazard Asset Management ระบุว่า ในฐานะที่เป็นองค์กรการจัดการสินทรัพย์ระดับโลก พวกเขาได้มอบมุมมองใหม่ให้กับนักลงทุนในช่วงเวลาสำคัญนี้ เพื่อทบทวนสมมติฐานในตลาดอย่างเป็นระบบ โดยเฉพาะในบริบทที่การจัดสรรสินทรัพย์ในสหรัฐฯ ลดลง นักลงทุนอาจพิจารณาการจัดสรรเงินทุนใหม่ไปยังตลาดนอกสหรัฐฯ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของกำไรที่น่าสนใจ การอ่อนค่าของดอลลาร์ และการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจมากขึ้น นอกจากนี้ การเพิ่มสัดส่วนในสินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ก็เป็นกลยุทธ์ที่ควรพิจารณา
กระแส AI และการตัดสินใจในระยะยาว
ในรายงาน "Global Mid-Year Outlook 2026" กระแส AI (ปัญญาประดิษฐ์) ได้ผลักดันตลาดไปสู่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ แต่ความยั่งยืนในระยะยาวของกระแสดังกล่าวกำลังถูกตั้งคำถามมากขึ้นเรื่อยๆ Lazard ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนจำเป็นต้องประเมินเส้นทางผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) อย่างรอบคอบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการใช้จ่ายด้านทุนของผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ในความเสี่ยงที่เทคโนโลยีจะถูกแทนที่อย่างรวดเร็ว ความสามารถในการสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนที่เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นจากการลงทุน AI ในอนาคตยังคงไม่แน่นอน นอกจากนี้ นักลงทุนยังต้องพิจารณาความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าใหม่ เนื่องจากตลาดมีความเข้มงวดมากขึ้นต่อความคาดหวังที่จำเป็นในการสนับสนุนมูลค่าปัจจุบัน
ความเปราะบางของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
Lazard แสดงความกังวลเกี่ยวกับความเปราะบางของเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยเชื่อว่าความเปราะบางเชิงโครงสร้างที่เกิดจากเศรษฐกิจแบบ K-Shape และความไม่แน่นอนของนโยบายในระยะยาวเป็นสาเหตุหลัก ปรากฏการณ์การกระจายความมั่งคั่งทำให้ครัวเรือนชั้นนำ 1% ควบคุม 31.9% ของความมั่งคั่งทั้งหมด ขณะที่ครัวเรือนชั้นล่าง 50% มีสัดส่วนเพียง 2.5% ความแตกต่างของความมั่งคั่งที่รุนแรงนี้ทำให้ผู้บริโภคทั่วไปมีความสามารถในการต้านทานต่อแรงกระแทกในระยะยาวลดลง โดยเฉพาะเมื่อเผชิญกับแรงกดดันจากเงินเฟ้อ นักลงทุนอาจพิจารณาลดการจัดสรรสินทรัพย์ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างเป็นระบบ และจัดสรรเงินทุนใหม่ไปยังตลาดที่น่าสนใจนอกสหรัฐฯ โดยเฉพาะญี่ปุ่นและตลาดเกิดใหม่
ความท้าทายด้านความต้องการภายในของเศรษฐกิจจีน
เมื่อพูดถึงเศรษฐกิจจีน Lazard ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าอัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของจีนในปัจจุบันจะอยู่ที่ประมาณ 5% แต่สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคยังคงแสดงให้เห็นถึงความเปราะบาง วิกฤตอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อได้กดดันความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ส่งผลกระทบต่อการเติบโตของความต้องการภายใน การปลดล็อกความต้องการภายในอย่างยั่งยืนจะต้องมีมาตรการหลักในการแก้ไขความไม่เท่าเทียมกันเชิงโครงสร้างและปรับปรุงช่องว่างด้านสวัสดิการบำนาญระหว่างเมืองและชนบท ซึ่งจะช่วยลดความกลัวของประชาชนชั้นล่างที่ต้องออมเพื่อการเกษียณอายุ ส่งผลให้เกิดการกระตุ้นความต้องการภายในและปรับปรุงแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว
ผลกระทบของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก
Lazard ยังกล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงในห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกที่มีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่ออุตสาหกรรมเทคโนโลยี การแข่งขันด้าน AI ทำให้ผู้ผลิตฮาร์ดแวร์ในไต้หวัน เกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และสหรัฐฯ ได้รับประโยชน์ โดยมีการบันทึกยอดขายและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราส่วนราคาต่อกำไรของดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียเกิน 60 เท่า การประเมินมูลค่าในระยะสั้นจึงดูเหมือนจะเกินจริง Lazard แนะนำมุมมองที่เป็นบวกต่อการลงทุนในตลาดนอกสหรัฐฯ โดยเฉพาะตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากตลาดเหล่านี้สามารถให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าต่อความเสี่ยง
การปรับสัดส่วนการลงทุนในฮ่องกงและตลาดจีนใหญ่
สำหรับนักลงทุนในฮ่องกงและตลาดจีนใหญ่ Lazard แนะนำให้ปรับสัดส่วนการลงทุนตามแนวโน้มมหภาคที่ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่า อัตราผลตอบแทนในตลาดพัฒนาเพิ่มขึ้น และการแสดงผลที่เหนือกว่าของตลาดนอกสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึงการลดการจัดสรรสินทรัพย์ในสหรัฐฯ อย่างเป็นระบบ การจัดสรรใหม่ไปยังญี่ปุ่นและตลาดเกิดใหม่ รวมถึงการเพิ่มสัดส่วนในสินทรัพย์ที่เป็นทางเลือกเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง
การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการลงทุนของผู้บริโภคทั่วไป
Lazard ชี้ให้เห็นว่าพฤติกรรมของผู้บริโภคทั่วไปมีแนวโน้มที่จะเข้มงวดขึ้น โดยได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจแบบ K-Shape ทำให้การออมและกำลังซื้อของประชาชนชั้นล่างได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง นอกจากนี้ การพัฒนาของ AI ยังทำให้เกิดความวิตกกังวลในหมู่แรงงาน ส่งผลให้ผู้บริโภคไม่กล้าย้ายงานหรือเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้น ซึ่งกดดันการใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น ผู้ใช้ทั่วไปจึงมีแนวโน้มที่จะมองหาการลงทุนที่ปลอดภัยและกระจายความเสี่ยง โดยเฉพาะในบริบทที่ดอลลาร์เข้าสู่ช่วงขาลง
รายงานของ Lazard Asset Management มอบข้อมูลเชิงลึกที่ลึกซึ้งเกี่ยวกับตลาดในอนาคต ช่วยให้นักลงทุนสามารถตัดสินใจได้อย่างชาญฉลาดในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน โดยเฉพาะเมื่อเผชิญกับความท้าทายจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจทั่วโลก ตามที่ Lazard กล่าวไว้ กลยุทธ์การลงทุนในอนาคตจำเป็นต้องมีความยืดหยุ่นเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในตลาด เพื่อให้เกิดการเติบโตอย่างยั่งยืน